螺纹期货规格vix基金

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期货规格.

宏观经济先行指标的美国国家经济研究局使用指标

美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有:1.造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数。

2.每周初次申请失业保险的平均人数。

3.消费品和原材料新订单。

螺纹期货规格4.卖主向公司推迟交货占的比例。

——延缓交货扩散指数(slower deliveries diffusion index)5.非国防重工业制造商的新订单6.地方当局批准(而不是实际破土开工)建筑的私人住宅数。

7.10年期国债螺纹期货规格利率减去联邦基金利率的利率差额8.股票价格指数。

500种普通股9.货币供应量(指M2的货币供应量)10.企业及消费者未偿还信贷变化。

密歇根大学的消费者预期指数 在经济的周期循环中,一些经济变量的变动与经济景气的变化存在着时间上的先后顺序。

把这种先后顺序定量地揭示出来,就能用于经济预测。

所谓先行指标,就是这些指标的峰与谷总是比总体经济的峰与谷提前出现,利用这些指标可以预测经济运行趋势。

GDP增速作为经济指标能够同步反映经济运行状况,如果我们能够提前预测GDP增速指标,能够对整个经济未来运行状况有一个宏观的认识,将宏观层面与基本面相结合,从而能够对资本市场投资产生极大的指导意义。

从国际上看,对先行经济指标的研究早已有之。

上世纪20年代,哈佛商学院就开发出哈佛景气指数,用以预测经济运行的趋势。

1950年,美国国民经济研究局(NBER)开发出由先行指标、同步指标和滞后指标组成的景气监测体螺纹期货规格系。

1961年起,宏观经济景气监测从民间研究走向官方应用阶段,影响也不断扩大。

特别是美国经济咨商局(the Conference Board)发布的先行经济指数(Leading Economic Index,简称LEI),已成为判断美国和世界经济形势的晴雨表。

先行经济指数是先行指标的合成指数,根据下列先行指标编制:(1)周平均制造时间;(2)周平均失业保险申领;(3)生产商新订单(消费品和原料);(4)销售商业绩;(5)生产商新订单(不包括防御设施的资本货物);(6)新建房屋许可;(7)500种普通股票价格;(8)货币供应量M2;(9)10年期国库券利率与联邦基金利率的差值;(10)消费者预期指数。

倘若这些因素有多数向好,则可提前预期领先指数将会上升。

除此之外,OECD(经济合作与发展组织)也建立了经济综合先行指标(Composite Leading Indicators,简称CLI)对各国经济动向进行监测,其包含的主要指标有:(1)加班小时数;(2)股票价格指数;(3)新订单;(4)原材料价格指数;(5)工商业预期指数;(6)房屋开工。

图1显示了1956年以来美国GDP(2000年不变价)同比增速、OECD编制的美国CLI同比增速以及美国经济咨商会的LEI的同比增速的运行情况,对于OECD美国CLI我们选取的是包含趋势要素和幅度调整(Trend Restored)的综合先行指数,对于LEI我们选取的同样是趋势型数据(2004年=100)。

经测算,LEI、CLI与GDP的相关系数分别为0.987、0.994,但这并不能说明他们的先导性。

Granger因果检验主要是看现在的Y能够在多大程度上被过去的X解释,加入X的滞后值是否使解释程度提高,如果X在Y的预测中有帮助,即“X可以Ganger引导Y”。

螺纹期货规格它检验的是先后次序和信息内容,而不是一般意义上某种原因关系。

我们分别对LEI、CLI增速与GDP增速进行了Granger因果检验,选取滞后期为4,结果显示:CLI增速显著地引导GDP增速,在99%的置信度下GDP增速对CLI增速没有引导作用,而在99%的置信度下GDP与LEI之间存在双向引导的关系。

以上检验初步说明CLI是一个更有效的经济先行指标。

值得注意的是,由于美国GDP是按季公布,而经济领先指标是按月公布,以上分析也是建立在季度数据之上的。

另外,当月指标一般在次月公布,且公布机构经常对其进行修正,但这并不妨碍其在预判经济走势中的作用。

股市价格水平的周期性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。

一般地说,当经济衰退时,股市价格水平也会随之下跌或处于疲软状态;而当经济复苏或高涨时,股市价格水平会随之上升或呈现坚挺之势。

股市行情往往又是经济周期的先行指标。

因为股价变动是众多投资者买卖行为的结果,个别投资者的买卖尽管常带有随机性,但多数投资者还是依据其对未来经济走势的预期做出理性的决策。

此处我们检验的是经济先行指标中是否存在某些指标是领先股指表现的。

我们分别对美国M2、新屋开工、营建许可、ISM公布的PMI新订单与标准普尔500指数进行了先导性检验,采用的数据为1959年到2008年的月数据,根据各指标同比增长的情况判断是否能够领先标普500指数出现低点或高点,另外还对各指标与标普500之间的因果关系进行了检验,结果见表1。

从中可以看出,各指标在领先出现高点时,新屋开工是最好的,但也仅仅有不到一半的正确率。

各指标在领先出现低点时,PMI新订单指数表现最好,但也未达到一半的正确率。

值得注意的是,自从1983年以来M2的领先作用开始加强,在15次高点出现过程中其领先了9次。

且在最近的6次领先标普500指数过程中,5次为领先6个月。

但在M2对标普500指数低点的引导中,1990年来仅有1次。

而在因果关系检验中,各指标均不能引导标普500指...

如何看待投资的风险?

真假风险 一、 感受到的风险和真实的风险 风险有两种,一种是感受到的风险(Perceived Risk),另一种是真实的风险(Real Risk)。

股票暴涨后,真实的风险上升,感受到的风险却在下降,在6000点股市最危险的时候大家感受到的都是歌舞升平;股票暴跌后,真实的风险下降,感受到的风险上升,在2000点股市相对低谷时人们感受到的却都是凄风苦雨。

乘飞机和乘汽车相比,旅行相同的距离,乘汽车的死亡率是乘飞机的60多倍,但是有飞行恐惧症的人很多而害怕乘汽车的人却很少。

乘飞机的Perceived Risk大,但是真实风险小(出事的概率只有6百万分之一),所以卖航空保险是一门很好的生意。

二、暴露的风险和隐藏的风险 从另一个角度看,风险可以分为暴露的风险和隐藏的风险。

我们要承担暴露的风险,因为人们已经避之惟恐不及,危险性已经反映在价格里了,承担这样的风险会有相应的高回报。

相反,我们要避开隐藏的风险,因为人们还没有意识到它的存在,承担这样的风险没有相应回报。

911事件发生后,人们都不敢坐飞机了,其实9月12日与9月10日相比,暴露的风险大了但是隐藏的风险反而小了--之后的10年是美国航空史上最安全的10年。

911之后数月,许多人以驾车代替乘飞机,反而在高速公路的车祸中比往年多死了1500人。

能否区分真假风险往往也体现了一家机构的文化和水平。

1987年10月,美国股市一天狂泻23%,高盛的风险套利部门损失惨重,鲁宾微笑着对团队说,公司对你们充满信心,如果你们想加仓的话,那就去做吧。

形成鲜明对比的是,其竞争对手Smith Barney 在黑色星期一之后解雇了套利部门的所有员工。

其实,黑色星期一之后,暴露的风险很大,但是隐藏的风险不大;感受到的风险很大,但是真实的风险不大。

能区分并利用这两种风险的不同,是成功投资的必要条件。

三、价格波动的风险和本金永久性丧失的风险 再换个角度看,风险还可分为价格波动的风险和本金永久性丧失的风险。

当市场在5000多点时,股价天天向上,风平浪静,价格波动的风险貌似不大,但本金永久性丧失的风险却巨大;当市场在2000点时,股价跌跌不休,波涛汹涌,价格波动的风险好像很大,其实本金永久性丧失的风险却已急剧缩小。

美国的VIX指数,衡量的就是市场的波动性,每次市场的底部伴随着的都是VIX的高点,也就是市场波动性最大的时候。

为什么人们常常会在底部斩仓呢?就是因为市场底部往往也是市场波动最剧烈的时候,而大多数投资者承担股价波动风险的能力是很弱的,并且常常在市场底部把波动性风险混同为本金永久性丧失的风险。

有个故事说一个失恋的人找到一个老和尚,他说师父啊,这个事情我怎么都放不下,老和尚就让他拿着一茶杯,给他倒热水,水满了烫到他的手,他就把杯子放下来,老和尚说,这个事情就跟这杯茶是一样的,痛了就放下了。

很多人做股票也是一样的,涨了,爽了,就满仓;跌了,痛了,就清仓。

低点低仓位、高点高仓位就是这么来的。

其实,对于逆向投资者来说,最痛的时候,往往是最不该放手的时候。

正如 索罗斯 所说,如果你承受不了失败的痛苦,就不要入市,因为没有人能够百战百胜。

然而,对于管理他人资产的职业投资者来说,市场波动的风险却是实实在在的风险,并且在客户赎回或者风控强制止损时,就会转化为本金永久性丧失的风险。

所以,对于每一个基金经理来说,成功的前提是管理适合其投资风格的产品和找到适合其投资风格的客户群。

四、真假风险 人们常说高风险高回报,低风险低回报。

其实,风险和回报常常不成正比。

投资不可能不承担风险,成功的投资就是要承担那些已经暴露的、大家都感受到的、有相应风险折价但是真实危险性却很小的“假”风险。

价值陷阱 价值投资最需要的是坚守,最害怕的是坚守了不该坚守的。

金融危机时花旗从55元跌至1元的过程中就深度套牢了无数盲目坚守的投资者。

关键是要避开价值陷阱。

所谓价值陷阱,指的是那些再便宜也不该买的股票,因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越便宜。

有几类股票容易是价值陷阱: 第一类是被技术进步淘汰的。

这类股票未来利润很可能逐年走低甚至消失,即使PE再低也要警惕。

例如数码相机发明之后,主业是胶卷的柯达的股价从14年前的90元一路跌到现在的3元多,就是标准的价值陷阱。

所以价值投资者一般对技术变化快的行业特别谨慎。

第二类是赢家通吃行业里的小公司。

所谓赢家通吃,顾名思义就是行业老大老二抢了老五老六的饭碗。

在全球化和互联网的时代,很多行业的集中度提高是大势所趋,行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显,这时,业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。

第三类是分散的、重资产的夕阳产业。

夕阳产业,意味着行业需求没增长了;重资产,意味着需求不增长的情况下产能无法退出(如退出,投入的资产就作废了);分散,意味着供过于求时行业可能无序竞争甚至价格战。

因此,这类股票的便宜是假象,因为其利润可能将每况愈下。

第四类是景气顶点的周期股。

在经济扩张晚期,低PE的周期股也常是价值陷阱...

为什么美国股市强中国股市弱

美国大选临近,容易引发短期市场波动。

10月28日,FBI宣布重启调查希拉里电邮案,这一事件引发了近期的市场波动。

10月28日以来标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数分别跌幅1.3%、0.9%、1.8%,美元指数从99跌至97.7。

美股VIX波动率指数从10月初的13上升至18.6。

从历史经验来看,1980年以来,与普通年份相比,9次总统大选之后的11月份,标普500指数涨跌并没有明显的规律。

除2008年以外,总统大选之后11月份的VIX波动率指数变化同样不大,说明历史上总统大选对市场的影响偏中性。

但这次大选不同之处在于,特朗普在竞选期间发表的各种政策观点比较激进,例如其抨击美联储的低利率政策、主张贸易保护、建议对中国进口产品征收45%的关税、建议在墨西哥边境筑墙等。

所以如果特朗普当选,政策不确定性增加将加剧市场短期波动,近期黄金价格上涨、VIX指数上升反映市场避险情绪已经开始升温。

而如果希拉里当选,由于其政策延续性较好,市场表现将更加平稳。

美国总统换届影响偏中长期。

在4-8年的任职周期中,美国总统所推行的政策会对市场产生一定影响。

典型案例如1981年里根上任后,通过推行紧缩的货币政策和供给侧改革使得经济在1983年成功走出滞涨,股市见底回升;1989-1992年间老布什政府更偏向于军事和外交,对外取得了海湾战争的胜利,但国内经济却在1991年再次陷入衰退,引发了股市再次调整。

回顾1992-2000年期间克林顿总统重视鼓励创新,推行“信息高速公路”战略,推动了互联网产业的发展并引发了后期的互联网泡沫。

但从更长期的视角来观察,利率的长期趋势变化是影响证券市场的重要原因,总统的影响较小。

上世纪80年代以来,除了小布什时期以外(2001-2008),标普500指数年化涨幅都在10%以上。

股市持续上涨源于利率趋势下行。

1980年至今,联邦基金利率从最高的22%降至当前的0.4%,美10年期国债利率从最高15.8%降至目前1.8%。

在上世纪70年代,由于通胀高企,利率持续上行,证券市场表现较弱。

尼克松政府时期标普500指数年化涨幅仅0.4%,在卡特政府时期标普500指数年化涨幅仅6%。

但80年代之后,即使是经济增速较低的时期,如老布什时期GDP平均增速降至2.3%的相对低位,但受益于利率下行,标普500指数的年化涨幅也达到12%。

美股,港股和A股三者之间的关系和差别

展开全部 构成一个完整股票市场的,主要是交易市场、交易者、交易品种这三大要素。

而对于A股、港股、美股三者的异同,我们可从上述三大要素、还有交易制度及汇率因素共五个层面去比较。

金融直击在这里给大家一一叙述:一、交易者交易者即投资者,主要分为个人投资者(散户)和机构投资者。

1.投资者结构及风格三地股市投资者结构的差异是不是较大?A股投资者以散户为主,美股则是由投资机构主导了市场,港股投资者也多是投资机构那三地投资者投资风格应该不太一样吧?一般市场人士认为,A股投资者主要追求估值波动,港股投资追求理财和保值,美股介于两者之间。

2.投资逻辑一般认为,国内投资者喜欢超跌反弹的投资方式,不知港股、美股投资者有何偏好?港股投资者崇尚大盘蓝筹股,偏好长期投资。

在香港市场,蓝筹往往就代表着稳定收益和较高的现金股息。

汇丰控股每年派息率达到74.8%;美股更倾向于注重公司的业绩。

二、交易市场交易市场指各种有形的、无形的场所。

1.市场规模根据上交所及深交所相关,截止到2016年9月10日,上交所共上市了1124家公司,总市值约为27万亿元;深交所共有1809家上市公司,总市值约为22万亿元,整个A股一共有上市公司2933家,总市值近49万亿人民币。

不知港股、美股规模怎么样?根据港交所数据,截止2016年10月26日,港交所共有1926 家上市公司,总市值约为25万亿港元;根据Investing网站的数据,截止2016年10月25号,美股共有上市公司3373家,总市值约25.9万亿美元。

那港股上市公司一般都有哪几类呢?据金融直击统计,港股主要分为、国企股()和红筹股。

过去蓝筹股占市场交易金额的80%,随着中资入港的上市公司速度加快,红筹及H股已快速成长达到市场交易额的60%左右。

2.市场开放度在市场开放度上,港股是一个自由、开放的市场;A股市场相对封闭;美股则汇聚了来自全球的优秀公司。

3.流动性三地股市各自的交易量如何?根据今年10月份上交所及深交所相关数据,A股市场现在每天保持4000多亿人民币的成交,而根据10月份港交所公布的数据,港交所每天成交量是700多亿港元;根据彭博相关数据,本来证券美股近期每日成交量在2300亿美元左右。

4.估值偏好三个市场分别对哪些类型的股票有偏好?市场人士一般认为,港股喜欢龙头企业,A股偏爱小盘股,因为它们流动性好,犯错成本低。

至于美股,介于港股和A股之间,更贴近港股。

小贴士:为什么港股喜欢龙头企业呢?这很大程度上是因为港股投资者中,欧美机构投资者占据了相当比重。

欧美机构投资者出于公募基金和保险资金的资产配置需求,在内部规定较为严格的情况下,自然更倾向选择公司治理和状况更透明的大盘股,在研究上也会对大盘股着力更多,同时这些机构资金量大,很大程度上影响了市场对龙头股的偏好。

5.牛熊周期市场通常认为,A股市场有“牛短熊长”的特点,港股和美股应该不一样吧?美股和港股市场大体上可以说是“牛长熊短”。

具体请看下方小贴士。

小贴士:港股、A股和美股的牛熊周期港股自恒生指数公布以来47年间,共有7轮牛熊交替,其中牛市平均时间为48.8个月,熊市平均时间为31.7个月;(来源:每日经济新闻,《要落地 揭秘港股投资“必杀技”》,2016年9月20) A股诞生时间不长,走出了共8轮牛熊交替,其中牛市平均持续时间为12个月,熊市平均时间有25.5个月;(来源:股城网,《A股历史上的牛市 A股牛市熊市历史全纪录》,2016年6月30日) 从1929年大萧条开始计算,美国股市正好走过了25个牛熊。

牛市的平均长度是32个月,大概不到3年,而熊市通常都在10个月内结束。

而且平均下来,牛市能够翻一倍, 熊市只跌3成。

三、交易品种1.投资标的我知道相较于A股,港股比较有特色的投资品种有涡轮和牛熊证。

嗯。

美股可投资品种更为多样,一方面美股可以投资涵盖各行业、各种商品、各种标的的ETF,一方面美股聚集了来自全球的优秀公司股票。

小贴士:美股ETF美股ETF涵盖各个地域、各个行业、各种主要商品,同时还有正向反向的ETF、挂钩波动率的ETF, 比如英国脱欧期间,波动率指数VIX大涨,而跟踪恐慌指数的ETF VXX也随之大涨。

2.做空工具我看电影《大空头》里,华尔街的天才交易员们可以市场。

是的,美股有很多做空工具。

比如看跌期权,简单理解就是当市场时,看跌期权的买方,就可以按照之前约定的价格卖出对应的资产,当市价跌到比约定价格低时,买方就可从中赚取差价。

同样,港股也有较丰富的做空工具。

四、交易制度1.交易时间关于三个市场的开盘、收盘时间,可分为集合竞价、连续竞价两个时段。

对于A股,交易日的9:15-9:25是集合竞价时间,9:30-11:30是连续竞价时间,而在下午,上交所的连续竞价时间是13:00-15:00,深交所的连续竞价时间是13:00-14:57,最后3分钟是集合竞价时间。

港股的9:00-9:30,相当于A股的集结竞价时间,9:30-12:00、13:00-16:00,相当于A股的连续交易时间,16:00-16:10,相当于深交所的收盘集合竞价时间。

那美股呢?美股交易分为夏令时和冬令时,在夏令时,美股交易时间为北京时间晚21:30...

如何计算一个股票或者期权的挥发性(volatility)

一般估算挥发性的方法是:1)根据期权价格, 用B-S model或者逼近公式, 反向推导出iv ; CBOE推出的^VIX指数就是用这个原理来逼近标准普尔500指数的iv.2)根据历史股价, 计算historical volatility, 比如过去10天daily return的standard deviation. 另外, 也有一个realized volatility, 它其实就是用一天之内的intraday的价格算出来的historical vol.已经有投行推出了基于realized vol的options和swap了.volatility即波动性在金融衍生品的定价、交易策略以及风险控制中扮演着相当重要的角色。

可以说没有波动性就没有金融市场,但如果市场波动过大,而且缺少风险管理工具,投资者可能会担心风险而放弃交易,使市场失去吸引力。

芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange,CBOE)的波动率指数(Volatility Index,VIX)或者称之为“恐惧指数”,衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。

VIX指数每日计算,代表市场对未来30天的市场波动率的预期。

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